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　　“全球货币体系站在‘十字路口’：美元面临历史性挑战，人民币被看好”“5月人民币汇率三大报价全线升值”“人民币汇率近期走强 A股有望迎来更多外资活水”……全球政经格局加速演变，货币博弈已成为影响国际资本流动的关键。与此同时，随着人民币升值与美元走弱的态势持续显现，中国资产再迎黄金发展窗口期。

　　恒友汇宏观经济研究室就此表示，人民币升值与美元走弱背后是全球货币新格局的再平衡。一方面，国内不断加码的金融支持政策与财政政策增强了宏观经济的韧性，中美关税政策的阶段性缓和释放了积极信号；另一方面，美国政府债务规模膨胀以及高关税政策加速了美元信用危机，受此影响，国际资本加速转向中国资产。在此背景下，广大投资者可结合汇率波动特性调整资产配置策略，以“多元对冲+灵活调整”为核心原则，适当增配人民币资产对冲美元风险，同时重点布局新能源、高端制造、创新医疗等高成长价值赛道。

　　全球货币博弈新局“东升西降”

　　4月11日，美元指数一度跌破100关口，为2023年7月以来首次；5月26日，在岸和离岸人民币汇率双双升破7.17，创下自2024年12月以来新高。两大标志性事件引发市场高度关注。

　　市场分析指出，受美国众议院通过特朗普财政法案等影响，市场对未来美国政府财政赤字和债务增加的悲观预期加剧，导致近期美元指数再度大幅走低。国内则实施了更加积极有力的宏观政策，如5月20日，央行将1年期LPR和5年期LPR各下调10个基点至3%和3.5%，且财政支出节奏也在显著加快，这些都增强了国内宏观经济抵御外部波动的韧性，对人民币汇率形成内在支撑。

　　联合国前副秘书长马克·马洛赫-布朗勋爵在2025清华五道口全球金融论坛上表示，美国特朗普政府的单边关税政策及“强国政治”转向，直接冲击了美元作为全球贸易结算和储备货币的信用基础。

　　高盛在其研报中预计，未来3个月、6个月和12个月人民币对美元汇率将分别达到7.20、7.10和7.00，这意味着未来12个月内人民币汇率将有3%的升值空间。分析师在报告中指出：“无论是实际贸易加权汇率还是兑美元汇率，人民币当前估值均处于偏低水平。这意味着在岸人民币存在走强空间，可能部分抵消关税下调带来的影响。”

　　与此同时，华尔街多家银行对美元进一步走软的预期持续升温。摩根士丹利最新研报指出，在美联储降息周期与全球经济增速放缓的双重压力下，美元指数或将开启深度调整。到2026年年中，美元指数还将较当前水平下跌约9%。

　　中金公司研究部发表的文章也指出，首先基于人民币汇率和美元指数的历史关系，如果美元指数下行，人民币对美元将升值。其次我国金融周期调整趋缓而技术进步加速的背景下，过去几年积累的待结汇资金可能加速结汇，进一步推升人民币汇率。因此他们认为，美元本身贬值加上人民币自身支撑因素，人民币汇率到年底还可能有上行空间。

　　中国资产“避风港”属性凸显

　　穆迪下调美国主权信用评级、美联储政策反复扰动市场、特朗普关税政策加剧不确定性——当西方资产波动性陡增，全球资本正悄然转向东方。“东升西降”的货币博弈格局下，人民币资产凭借估值洼地、政策定力与产业升级动能，成为动荡市场的确定性锚点。

　　财政部在5月26日表示，在全球经济发展面临诸多风险挑战，经济运行不确定性增加的背景下，中国经济实现了良好开局，高质量发展向新向好，生产和消费需求稳中有升，经济运行稳定性、协调性持续增强。下一步，一系列增量政策和存量政策还将协同发力、持续显效，为经济高质量发展提供坚实支撑。

　　5月19日，国家外汇管理局副局长就2025年4月外汇收支形势回答记者提问时表示，外资配置人民币资产意愿持续向好，4月外资净增持境内债券109亿美元，处于较高水平，4月下旬外资投资境内股票转为净买入。

　　高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，“人民币潜在的汇率韧性支持我们对中国股市的超配立场，倾向于看好国内以人民币计价的资产，预计企业盈利前景将适度改善，外资流入中国股市势头增强。”

　　“近期，我在与海外投资者频繁的沟通中，感受到无论是量化基金还是做市商，鉴于流动性等需求，海外投资者希望能更好地参与中国市场。与此同时，中国的监管机构也正在积极地回应全球投资者的关切点，并为他们提供切实的帮助。”瑞银全球金融市场部中国主管房东明在接受采访时说。