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　　近日，易方达基金发布的一则高管变更公告引发市场广泛关注：明星基金经理张坤卸任公司副总经理职务，未来将专注于投资管理工作。这一看似常规的人事调整，折射出我国公募基金行业正从追求规模扩张向注重投资回报转变的趋势。

　　这一转变背后有着政策的明确引导。5月7日，中国证监会主席吴清在国新办举行的新闻发布会上明确表示：“督促基金公司从‘重规模’向‘重回报’转变。”同日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》）用25条具体举措为行业转型绘制了路线图。在此背景下，“投研系”高管退出管理序列、回归投资本业，正是行业响应监管号召、主动求变的生动注脚。

　　当前，监管部门、基金公司和基金经理三方力量正在形成合力：监管通过制度设计重塑行业生态；基金公司调整组织架构和考核机制；基金经理主动卸下行政“包袱”回归投资本源。这种协同变革，正在开创投资者、从业者和机构多方共赢的新局面。

　　以投资收益为核心

　　吴清在上述新闻发布会上特别强调：“这个时代在呼唤新的伟大投资家。”制度设计正是培育这一土壤的关键。《方案》作为落实中央“稳步推进公募基金改革”决策部署的关键举措，将“强化核心投研能力建设”置于突出位置，在基金运营模式、考核评价制度等多个关键领域进行了系统性安排。

　　在基金运营模式方面，《方案》对新设立的主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动管理费率。这一改革直指公募基金行业“旱涝保收”的顽疾，将基金公司收入报酬与投资者回报深度绑定。当基金业绩明显低于同期业绩比较基准时须少收管理费，显著超越时适用升档费率。这种市场化调节机制促使基金公司真正将注意力转向投资能力建设。

　　“过去规模决定奖金，现在要看客户赚没赚钱。”一位不愿具名的基金经理坦言，长期看专业价值拥有了定价权。

　　在考核评价方面，《方案》要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。其中，对基金公司高管的考核，基金投资收益指标权重不低于50%；对基金经理的考核，产品业绩指标权重不低于80%。对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。这种长周期考核机制能够有效遏制短期投机行为，引导行业关注长期价值。

　　在政策指引下，行业各方已形成高度共识，唯有专注投研核心能力建设，才能真正实现高质量发展。

　　“国际成熟市场的经验表明，团队化、流程化的投研体系是资管行业健康发展的基石。”上海证券基金评价研究中心高级分析师池云飞对《证券日报》记者表示，国际知名投资机构正是通过系统化的投研体系和科学的利益绑定机制，实现了长期稳定的超额收益。中国公募基金行业当前的制度创新，实际上是在加速与国际最佳实践接轨。

　　回归投研主业或成趋势

　　事实上，张坤的职务调整并非个案。据统计，自2024年以来，包括万家基金黄海、信达澳亚基金冯明远、南方基金史博在内的多位投研出身的高管选择卸任管理职务，回归投资一线。这一现象背后，正是基金行业对“投研立司”定位的再确认。

　　长期以来，公募基金行业存在“投而优则仕”的晋升路径，即业绩优异的基金经理往往会被提拔至高管岗位。这种安排虽然在短期内起到了激励人才、留住核心力量的作用，但随着行业向高质量发展转型，其局限性日益显现。

　　天相投顾基金评价中心相关人士分析称：“基金经理兼任高管后，部分工作时间被行政事务占据，投研精力难免被稀释，可能影响投资决策的质量和持续性。同时，管理岗位的考核导向往往侧重于公司规模增长和经营指标，投资职责则要求专注业绩回报，二者往往难以两全。”

　　这种冲突可能影响基金经理的专业发挥，也在一定程度上制约了行业投研能力的持续积累，专业化分工已成为行业高质量发展的必然选择。

　　华北地区某中型公募机构人士告诉《证券日报》记者：“随着监管部门引导行业从‘重规模’向‘重回报’转变，基金公司正在重构组织架构和激励机制，让投研与管理各司其职、相得益彰。例如，在激励机制上区分‘管理序列’与‘专业序列’，为投研人才提供独立晋升通道，而非简单赋予行政头衔等。”

　　事实上，这一轮投研基金经理“减负”回归投研本业的趋势，早在监管政策中就已埋下伏笔。2022年4月26日发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》就提出“着力提升投研核心能力”的要求。如今，“投研系”高管主动卸下行政担子，将有限的时间和精力聚焦于投资研究、策略优化等专业领域，不仅是对监管政策的积极响应，更是对资管本源的回归。