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　　编者按

　　从跨部门联动强化制度根基，到提升上市公司可投性增强内生稳定性；从疏通中长期资金入市堵点释放“活水”，到指数化投资创新引导长钱“深耕”……通过制度优化、生态培育与工具创新，资本市场正加速构建“稳得住、走得好”的良性循环，为经济高质量发展注入持久动能。本报今起推出“深化稳市机制建设”系列报道，多角度观察“稳住股市”的切实举措和最新进展。

　　入市长钱明显多了，上市公司回报投资者力度大了，“稳住股市”的制度基础更牢政策合力更大了……一年多来，随着新“国九条”落地显效，资本市场稳的基础持续夯实，稳的态势逐步形成，出现了一系列积极变化。

　　业内专家表示，面对近期金融市场出现的新情况，按照“稳住股市”的要求，各方面更加聚焦促进投融资平衡，更加注重多维度协同发力，持续推动中长期资金入市、大力推动上市公司提升质量和回报，着力加强战略性力量储备和稳定机制建设，不断凝聚促进资本市场稳定发展的合力，进一步筑牢A股市场“稳得住，走得好”的基础。

　　内在稳定性逐步增强

　　2024年4月，国务院发布的新“国九条”提出，“增强资本市场内在稳定性”“加强战略性力量储备和稳定机制建设”。“稳”成为资本市场改革发展的关键词。

　　中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。大力推动中长期资金入市，是增强资本市场内在稳定性的关键一招。要求公募基金未来3年持有A股流通市值每年至少增长10%，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，对公募基金、国有保险公司、养老金等全面实施3年以上长周期考核……一年来，针对A股市场“长钱不足”“长钱不长”等问题，多部门研究推出一系列新举措，着力疏通中长期资金入市的卡点堵点，并明确“任务书”“施工图”，彰显推动“长钱长投”的决心和魄力。

　　嘉实基金等业内机构普遍认为，通过产品创新、长周期考核和生态共建，推动形成“长钱更多、长钱更长”的良性循环至关重要。

　　上市公司是资本市场高质量发展的基石。培育高质量上市公司，有利于夯实资本市场之基，助力提升资本市场内在稳定性。制定上市公司市值管理指引，引导上市公司回购股份后依法注销，鼓励上市公司综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量……一年来，越来越多上市公司聚焦提质增效，通过稳定的分红、回购增持等提升企业内在价值，强化“可投性”和“回报率”，夯实资本市场稳定发展的基础。

　　中金公司首席国内策略分析师李求索表示，分红、市值管理、并购重组等相关政策不断出台，推动上市公司更加聚焦发展前景和回报能力，积极提质增效，不断夯实高质量发展基础，助力资本市场稳健运行。

　　业内人士注意到，一年来，入市长钱明显多了。全市场ETF规模逼近4万亿元，指数化投资呈现跨越式发展；保险资金长期股票投资试点扩围增量；保险资金、养老金等中长期资金持有的A股流通市值稳步增长。与此同时，上市公司更注重提升质量和回报了。2024年全市场分红达2.4万亿元，创出历史新高，叠加股份回购，分红回购总规模远超IPO、再融资和减持总和，市场生态持续优化。天风证券策略首席分析师、政策研究院院长吴开达表示，上市公司高质量发展有望迎来新一轮政策支持，进而推动内在价值与市场价值双提升，从而为资本市场行稳致远提供坚实基础。

　　稳市“组合拳”协同发力

　　央行开创性设立支持资本市场的结构性货币政策工具、人社部将个人养老金制度推广到全国、国家金融监管总局调整保险资金权益类资产监管比例……新“国九条”发布实施以来，稳股市“组合拳”协同发力，宏观政策取向一致性明显增强，跨部门合作的稳市机制建设取得长足进展。

　　从中央汇金公司领衔发挥类“平准基金”作用，到社保基金等更好发挥长期投资优势；从国资委力挺市值管理，到央企群起响应落实；从公私募基金、证券公司、银行理财联手加仓，到上市公司掀起新一轮回购热潮……4月以来，面对全球金融市场突发震荡，各方面迅速行动，以强有力的“组合拳”展现不一般的合力。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒注意到，近期的政策组合既有监管机构的规则调整，又有“国家队”真金白银的实际行动，更有市场参与主体的自发行为，形成了“政府”和“市场”的合力，兼顾了短期及时性和长期规范性。“这不仅说明各方资金对中国市场长期价值的肯定，也彰显了决策层稳定资本市场的决心。”他说。