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　　银行展示代销理财产品的“优先级”正在重构。过往简单地按照业绩比较基准或者历史业绩高低进行排序，容易造成风险掩盖、投资者实际收益率与展示收益率严重偏离、理财公司行为异化等不良影响。随着《商业银行代理销售业务管理办法》的出台，上述做法有望得到规范。

　　多位业内人士表示，将综合考量理财产品过往收益兑付情况、底层资产未来收益预期、产品管理人风格属性、产品上线时间、募集期等因素进行排序，同时把好代销产品的准入关，以防范问题的滋生。

　　综合考量多项因素

　　南方地区某城商行财富管理部人士告诉记者，该行在进行理财产品展示时，会重点考虑三个维度：一是产品管理人；二是理财产品历史收益表现，例如上季度收益兑付情况，业绩稳健的产品会优先展示；三是理财产品底层资产，如果在特定时点，该行判断这些资产能给客户带来良好的投资体验，就会把相关产品置于前列。

　　北方地区某城商行资管部负责人表示，各家银行对理财产品展示排序的考量维度存在差异，该行会综合考虑是代销产品还是自营产品、风险等级高低、上架时间先后、产品管理人情况等因素。

　　“我行售卖代销理财产品和自营理财产品，由于需要压降自营理财产品，我们置于手机银行展示前列的都是代销理财产品。此外，我们会按照风险等级由低到高进行排序，例如现金管理类理财产品被置于最前列，往后依次是纯固收类、‘固收+’类、混合类、权益类理财产品。再进一步细分，我们会按照上线的先后时间进行排序。”上述北方地区某城商行资管部人士告诉记者，该行代销的理财产品集中于几家理财公司，因此会把同一家理财公司的产品放在一起展示。

　　3月21日国家金融监督管理总局发布的《商业银行代理销售业务管理办法》明确，商业银行应当针对同类产品制定一致的代销产品展示规则。对于资产管理产品，应当综合考虑产品业绩比较基准(如有)过往达成情况、风险状况、信息披露、市场反馈等因素，不得简单依据业绩比较基准或者过往业绩高低进行展示排序，不得宣传预期收益率，不得使用合作机构未说明选择原因、测算依据或者计算方法的业绩比较基准。展示成立以来年化收益率的，应当明示产品成立时间。《办法》自10月1日起施行。

　　记者观察发现，当前多家银行存在较为明显的理财产品“收益优先”展示规律。以某国有大行为例，该行手机银行会对理财产品按照风险特征进行分栏，3月31日现金管理类理财一栏展示的前五名理财产品七日年化收益率分别为2.07%、1.77%、1.58%、1.46%、1.45%。

　　此外，多家银行的理财产品展示存在“双优先”规律：机构属性优先，各展示栏均呈现“亲儿子”优先的排列逻辑，银行旗下的理财子公司发行的产品占据各栏目的前列，其他机构产品则被排在后面；时间窗口优先，在固收类理财产品里，募集期即将结束、即将上线的理财产品通常被置于前列，部分银行还会为一些理财产品打上“额度紧张”“即将售罄”的标签。

　　暗藏风险

　　南方地区某城商行资管部人士表示，每家银行在展示理财产品时普遍突出对销售有利的要素，比如高收益率，从而提升产品吸引力。但是简单地以过往业绩高低或者业绩比较基准高低进行展示排序，容易造成风险掩盖、客户体验感差等不良影响。

　　一是高收益往往伴随高风险，例如理财产品可能通过投资非标、加杠杆、信用下沉等策略增厚收益，单一收益率排序未能体现理财产品底层资产质量、流动性等关键信息，投资者可能误将具有短期高收益率的产品等同于“优质产品”，忽视潜在风险。

　　二是展示的高收益率往往与投资者实际收益率不符。一方面理财产品过往收益率和投资者未来可实现的收益率并不能划等号，另一方面部分业绩亮眼的“打榜产品”会被置于前列，但投资者在买入后往往会遭遇收益率“断崖式”下跌。

　　央行曾提醒投资者理性看待理财产品过往收益率与未来收益率之间的关系。一方面，部分资管产品尤其是债券型理财产品的年化收益率明显高于底层资产的年化收益率，其主要是通过加杠杆实现的，存在较大的利率风险。未来市场利率回升时，相关资管产品净值回撤也会很大。另一方面，理财产品动态发布的年化收益率是当前时点的预期收益率，是按过去一段时期的收益率，线性推算出的未来一年收益率，投资者未来赎回产品时实际获得的收益率是不确定的。现在净值越高，意味着是在更高的价格位置投资，未来的损失风险可能越大。